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汽车人美联储加息与贸易战常规与非常规凤凰网汽车凤凰网

日期:2019-1-2(原创文章,禁止转载)

原标题:【汽车人】美联储加息与贸易战,常规与非常规

鲍威尔为首的美联储对贸易战轻描淡写的态度,可能使白宫经济团队在发动贸易攻击的问题上,少了顾忌。这是相当不沿河土家族自治县哪家医院癫痫治的好利的因素。比起加息来,这才是迫在眉睫的问题。

◎ 《汽车人》记者 黄耀鹏

北京时间14日凌晨,美联储再次宣布加息25个基点,这是今年第二次采取相同措施。

从鲍威尔接替耶仑任联储主席以来,加息预期从未像今天这么明朗过,季度议息会成了“加息会”。年初全球舆论普遍预期,今年的加息曲线可能“相当陡峭”。惟一有悬念的是,加多少次才够真爱。之所以预期今年加息4次,可能是因为既定议息会有4次。中国央行决策圈,半夜都睡不踏实。原因在于,强劲的美国经济外溢效应过于明显。

尼克松时代的财长康纳利说:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”布雷顿森林体系垮台近50年后,强势美元对全球的“割韭菜”能力反而扩大,这是全球经济一体化的附带结果。

新兴市场与G7

美联储从2015年开始,就采取连续、温和的通缩操作。这是对前10年极端宽松的财政政策修正。不幸的是,连续加息周期后面往往跟着衰退。60年代以后13次连续加息,后面有10次都陷入或长或短的衰退期。换言之,缩表策略往往过头。

和以往一样,新兴市场国家将吉林市在哪看癫痫病最好再次陷入危机。那些没有足够外储、国际资本来去自由、没有核心工业竞争力、外债高企,甚至拿美联储当做自己央行的国家,最受国际金融炒家的青睐。土耳其、阿根廷、墨西哥、意大利等国,都是固原彭阳县看母猪疯哪家有名“易感者”。

G7和欧盟双重成员国意大利,近期陷入经济和政治的双重不稳定境地。中右翼政府上台后,意大利的经常项目收支丧失平衡,欧洲央行已经采取措施。美联储加息温和,而且市场已经提前消化了加息预期。但再次加息,很可能迫使德国再次进入欧元保卫战的节奏。这是德国人绝对不愿意看到的,特别是他们正在面临美国对德国汽车出口发出威胁之际。

对于美国而言,汽郑州市羊角风较好的医院车贸易仅占美国进出口货物总额的10%左右,如果加征关税,G7伙伴国和NAFTA(北美自由贸易协定)伙伴国将受到严重打击。而美联储的缩表政策将抬升美元币值,增强美元的购买力,其本来意义在于增加进口。不过,用惩罚性关税措施,迫使制造业回流,相当于为进口汽车和零部件扩张趋势“踩了刹车”。两者作用相反。

中国提前对冲

显然,中国是有独立央行、独立货币政策的大经济体,资本不能自由进出。因此“防波堤”是稳定可靠的。然而,我们仍然要面对强势美元的竞争。

前些年美联储量宽的时候,我国政府加杠杆,企业加杠杆,居民也在加杠杆,而“稳健货币政策”成了“放水”的代名词。货币连续超发25年之后,大家对通缩缺乏体验。

加息会导致全球美元回流美国,这也是毋庸置疑的。我国央行刚刚稳住外储下降的趋势,美联储此举,相当于削弱了中国央行措施的效果。

央行同样面临决策困境。如果跟随美联储加息,则加重企业和居民付息负担,“抽水效应”加剧;如果采取降准或者逆回购措施,则向市场传递了“放水”的错误信号,与咬牙实施的“去杠杆”政策不符。同时,央行还要保持中美利差,以维持中国货币和投资市场的吸引力。

在联储议息会之前一周,央行选择了MLF(中期借贷便利)操作,向市场投放了4630亿1年期MLF。一方面缓解商业银行的银根紧张,另一方面也是在表明态度:应对措施是临时而且是自限性的,央行无意回到宽松的轨道上。央行提前对冲,意在减少市场的冲击。

不过,仍然不能低估美联储加息的累计效应。汽车制造业会发现,商业银行提供的资金不再慷慨。而不停需要拆借资金的渠道商,则更加感同身受。后者经常采取的质押-借款手段,将愈加难以腾挪。资金紧张的渠道商将先于制造企业感受到资本的“枯水期”。

贸易战按钮

和G7成员国一样,中国同样面临美国的贸易战威胁。今天(6月15日)是美国公布原定制裁清单的日子。美国是否选择推翻此前贸易谈判的成果,很难下决心。不过,外界普遍预期,美国政府随时将手放在发动贸易战的按钮上。

美国某些经济学家坚称,如果与中国全面开展贸易战,并征收汽车关税,美国经济将在2019年陷入衰退。不过,这不是美国学术圈和投资界的主流意见。况且,学术界已经丧失了影响白宫政策的途径。还是指望美联储更靠谱一些。

而美联储对此可能并不在乎。美联储官员认为,当前无论G7国家,还是中国,其关税报复措施都是相当克制的,对美元影响很小,无法打击美国经济。当然,他们没有否认,如果贸易摩擦恶化,可能对商业支出产生“负面影响”。

鲍威尔为首的美联储对贸易战轻描淡写的态度,可能使白宫经济团队在发动贸易攻击的问题上,少了顾忌。这是相当不利的因素。比起加息来,这才是迫在眉睫的问题。(《汽车人》记者/黄耀鹏,本文图片来自网络)【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件,版权为《汽车人》所有。需转载,转载方必须与“汽车人传媒”(邮箱:qcr007@126.com或电话:010-63135250)联系,获得同意取得转载授权,否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号(qcr0505)。

编辑:魏

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